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1、項(xiàng)目背景

（1）某摩托車產(chǎn)能項(xiàng)目位于西部地區(qū)某城市的工業(yè)園區(qū)內(nèi)，該項(xiàng)目需建筑面積5萬平方米，其中新建建筑面積為3萬平方米，利用原有廠房面積為2萬M2。

（2）在項(xiàng)目啟動(dòng)之前，原有廠房以租賃形式經(jīng)營，租賃價(jià)格為30元/月·M2，年租賃收入720萬元。

（3）項(xiàng)目新增投資20000萬元，利用原有廠房的價(jià)值為6000萬元，項(xiàng)目建成后形成年生產(chǎn)10萬輛摩托車整車的生產(chǎn)能力，摩托車市場(chǎng)均價(jià)為2500元/輛。

（4）項(xiàng)目的用地條件已經(jīng)落實(shí)，項(xiàng)目建設(shè)期15個(gè)月。

2、關(guān)鍵問題

（1）原有2萬平方米廠房經(jīng)過改造后將用作摩托車生產(chǎn)廠房，否則需征地新建，這樣時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，會(huì)推遲項(xiàng)目的投產(chǎn)計(jì)劃，給企業(yè)在有利時(shí)機(jī)鞏固市場(chǎng)份額產(chǎn)生負(fù)面影響。

（2）在項(xiàng)目建設(shè)之前，原有廠房以租賃形式經(jīng)營。項(xiàng)目建成后原有廠房經(jīng)改造將作為生產(chǎn)摩托車之用，其用途及效益實(shí)現(xiàn)方式發(fā)生變化。因此，對(duì)原有廠房的資產(chǎn)價(jià)值及其收益是否計(jì)入、如何計(jì)入是該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的關(guān)鍵點(diǎn)。

（3）原有資產(chǎn)價(jià)值為6000萬元，如果計(jì)入到項(xiàng)目的投資中，則會(huì)增加項(xiàng)目的成本，項(xiàng)目的盈利指標(biāo)會(huì)有所降低；原有廠房在改變用途后，其原有收益將會(huì)改變，這部分如何處理，將會(huì)對(duì)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)造成較大的影響。

3、方案研究

(1) 方案一：原有廠房資產(chǎn)計(jì)入到項(xiàng)目投資中，按照26000萬元（新增投資20000萬元+原有廠房6000萬元）的投入，對(duì)應(yīng)25000萬元（2500元/輛*10萬輛摩托車）的產(chǎn)出來進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)。

(2) 方案二：原有廠房資產(chǎn)不計(jì)入到項(xiàng)目投資中，且不考慮項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本，按照20000萬元的投入，對(duì)應(yīng)25000萬元的產(chǎn)出來進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)。

(3) 方案三：原有廠房資產(chǎn)不計(jì)入到項(xiàng)目投資中，同時(shí)考慮項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本，由于原有廠房用作摩托車生產(chǎn)，其每年720萬元的租賃收入將會(huì)損失。按照20000萬元的投入，對(duì)應(yīng)24280萬元（10萬輛摩托車的效益扣減租賃損失）的產(chǎn)出來進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)。

4、方案的比較

(1) 方案一：該方案為了弄清因原有投資決策而形成的2萬平方米廠房（沉沒成本），在一定程度上是否合理，進(jìn)而去分析整體效益。

如果為了弄清原來投資決策是否合理，可以計(jì)算整個(gè)項(xiàng)目（有項(xiàng)目狀態(tài)）（包括已經(jīng)建成和計(jì)劃實(shí)施的項(xiàng)目）的收益，這時(shí)就可把沉沒成本計(jì)算在內(nèi)。因此，方案一考慮把原有廠房計(jì)入到項(xiàng)目投資中，但是這種處理方法太過注重以前的投資影響，不能體現(xiàn)本次新增投資的直接效益，評(píng)價(jià)指標(biāo)會(huì)發(fā)生偏離，在一定程度上影響了本次投資決策。這樣排除了方案一。

(2) 方案二：該方案忽略原有廠房這一沉沒成本，以增量費(fèi)用和增量效益為評(píng)價(jià)對(duì)象。

原有廠房是因企業(yè)過去的投資決策而產(chǎn)生的、非現(xiàn)在決策能改變的，是“有項(xiàng)目”和“無項(xiàng)目”都存在的成本，不應(yīng)當(dāng)包括在項(xiàng)目增量費(fèi)用之中。對(duì)于項(xiàng)目是否應(yīng)該實(shí)施的決策來說，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果不取決于項(xiàng)目開始前已經(jīng)支出多少費(fèi)用，而僅僅取決于在本項(xiàng)目的建設(shè)過程中新投入的費(fèi)用，其效益也只能是超出原有項(xiàng)目效益之上的部分。對(duì)沉沒成本的這種處理辦法可能導(dǎo)致項(xiàng)目的收益指標(biāo)較高，但這恰恰反映了決策的性質(zhì)。

但是，原有廠房在用于摩托車生產(chǎn)后將會(huì)失去現(xiàn)有的租賃收入，這便是有項(xiàng)目時(shí)的機(jī)會(huì)成本，方案二沒有考慮該部分的機(jī)會(huì)成本，偏離了經(jīng)濟(jì)性原則。于是排除方案二。

（3）選擇方案三的理由：

首先，立足于本次投資，排除了沉沒成本的影響，合理確定了項(xiàng)目評(píng)價(jià)的范圍。

其次，從該項(xiàng)目的實(shí)際情況出發(fā)，從企業(yè)市場(chǎng)化資源配置的角度考慮了必要的機(jī)會(huì)成本。項(xiàng)目利用的原有廠房，在項(xiàng)目實(shí)施之前用于租賃且有明確的租賃收入，該部分收入便是原有廠房用于摩托車生產(chǎn)項(xiàng)目時(shí)的機(jī)會(huì)成本，按照有無對(duì)比識(shí)別效益及費(fèi)用的原則，原有的租賃收入將成為有項(xiàng)目時(shí)的機(jī)會(huì)成本。

5、批判性分析

（1）方案三 更多的是從企業(yè)資源合理配置的角度，排除沉沒成本的影響，避免了評(píng)價(jià)指標(biāo)偏離；又融入了機(jī)會(huì)成本，從而更合理的識(shí)別項(xiàng)目費(fèi)用情況，有利于資源配置。該方案著重分析當(dāng)前投資決策，更符合決策的時(shí)機(jī)性原則，對(duì)項(xiàng)目的投資效益評(píng)價(jià)更為客觀、合理。該方案的不足是不能體現(xiàn)企業(yè)整體投資效果。

（2）在對(duì)此沉沒成本與機(jī)會(huì)成本進(jìn)行準(zhǔn)確識(shí)別后，才可能更好的完成可行性研究報(bào)告中的重點(diǎn)章節(jié)項(xiàng)目評(píng)價(jià)的內(nèi)容，如：確定項(xiàng)目的評(píng)價(jià)范圍，評(píng)價(jià)方法，選定項(xiàng)目評(píng)價(jià)基本參數(shù)，識(shí)別項(xiàng)目成本要素及價(jià)格，分析主要因素對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度并進(jìn)行盈虧平衡分析、概率分析和敏感性分析等。

（3）項(xiàng)目評(píng)價(jià)既要遵守國家的有關(guān)規(guī)范要求，又要結(jié)合項(xiàng)目的實(shí)際情況，采取科學(xué)的評(píng)價(jià)方法十分重要。在本項(xiàng)目中通過增量投資來盤活了存量資產(chǎn)，應(yīng)更加重視當(dāng)前決策。因此，本項(xiàng)目評(píng)價(jià)中排除沉沒成本，考慮機(jī)會(huì)成本更具合理性。